Apesar da manutenção das principais expectativas macroeconômicas no Boletim Focus desta segunda-feira (5), o início da semana nos mercados foi marcado por atenção redobrada. O ex-presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, voltou ao centro do radar ao retomar um discurso protecionista que reacendeu temores de guerra comercial. No Brasil, a repercussão de atos políticos e os ruídos sobre o cenário fiscal mantiveram os investidores em compasso de espera. O resultado é uma fotografia contraditória: fundamentos estáveis, mas ambiente narrativo instável.

Boletim Focus: estabilidade sob cautela

O Boletim Focus, publicado pelo Banco Central com base nas projeções de mais de cem instituições financeiras, trouxe poucas alterações nos principais indicadores da economia brasileira. A estimativa para o IPCA de 2025 foi mantida em 3,87%, abaixo do centro da meta de 3,00% com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual. Para o PIB, a projeção subiu ligeiramente, de 2,07% para 2,09%, indicando expectativa de crescimento moderado. A taxa Selic segue estimada em 10,50% ao ano, enquanto o dólar permanece com previsão de R$ 5,05 para o fim de 2025. Para 2026, o IPCA está mantido em 3,60%.

Segundo Gustavo Teles, economista, os números apontam para uma visão técnica do mercado, mas não blindada ao ambiente político:

“O Focus mostra um mercado técnico, mas não imune ao barulho político. O problema é o risco de contágio externo e narrativas internas em ano pré-eleitoral.”

Trump reacende risco global com discurso protecionista

Um dos principais fatores de instabilidade no exterior veio dos Estados Unidos. O ex-presidente Donald Trump, que lidera as intenções de voto para a eleição presidencial de 2026, afirmou que, se eleito, vai reverter acordos comerciais, aumentar tarifas sobre produtos chineses e impor barreiras à atuação de empresas estrangeiras em setores estratégicos.

As declarações, consideradas um aceno direto ao eleitorado nacionalista, tiveram efeitos imediatos nos mercados:

• O dólar subiu frente a moedas emergentes, incluindo o real.

• As commodities, como petróleo e minério de ferro, oscilaram em função da perspectiva de retração na demanda global.

• Houve saída de capitais de bolsas latino-americanas, em especial de setores dependentes de exportações industriais.

Segundo análise da Bloomberg, o risco não está apenas na retórica de campanha, mas na sinalização de uma possível reedição das tensões comerciais entre Estados Unidos e China, como observado entre 2018 e 2019. Especialistas alertam que, num cenário global ainda marcado por instabilidades pós-pandemia, esse tipo de ruptura poderia pressionar cadeias logísticas, inflação de insumos e custos industriais — inclusive no Brasil.

Ibovespa reage com leve alta, mas sob incerteza

Na Bolsa de Valores de São Paulo (B3), o índice Ibovespa encerrou o pregão de segunda-feira em alta de 0,38%, impulsionado por ações de grandes bancos e do setor varejista. Ainda assim, o índice permanece abaixo da marca simbólica dos 130 mil pontos, refletindo a combinação de incertezas fiscais, volatilidade global e tensões políticas internas.

De acordo com levantamento da Trademap, o fluxo estrangeiro na bolsa tem oscilado fortemente desde julho, refletindo a cautela com o cenário externo e o comportamento errático das expectativas internas. A possibilidade de desaceleração econômica na China, com dados de consumo abaixo do esperado, também pesa sobre os ativos brasileiros, especialmente nos setores de commodities e infraestrutura.

Atos políticos e o fator imprevisibilidade

No plano doméstico, os atos políticos do último sábado (3), organizados por grupos conservadores, não geraram efeitos concretos nos ativos financeiros, mas mantiveram o ambiente de tensão institucional. Analistas consultados pelo Diário Tocantinense destacam que, embora o impacto de curto prazo tenha sido limitado, os movimentos reiteram o protagonismo da política no comportamento do mercado — sobretudo às vésperas do ano eleitoral de 2026.

Para Isadora Mello, analista

“O mercado observa. Se o ruído virar risco jurídico para parlamentares ou instabilidade no STF, o impacto pode se materializar rapidamente.”

A combinação entre a politização crescente do debate institucional e a antecipação do calendário eleitoral mantém o ambiente interno vulnerável a choques narrativos.

Fundamentos firmes, confiança frágil

O panorama macroeconômico brasileiro segue tecnicamente estável. A inflação está sob controle, o crescimento é modesto, mas sustentado, e os juros devem iniciar uma trajetória de queda gradual. Porém, a confiança do investidor opera sob tensão, pressionada por fatores geopolíticos, volatilidade externa e incerteza política doméstica.

A economia brasileira, portanto, vive o que especialistas chamam de “dupla realidade”: solidez nos fundamentos, mas fragilidade no campo narrativo. Em tempos de alta sensibilidade a discursos — seja na Casa Branca ou nas ruas de Brasília —, o mercado caminha atento, mas desconfiado.